【摘 要】 ESG 投资是一种弘扬经济可持续发展、倡导社会责任投资的投资理念，在机构投资 者的关注以及我国政府的推动下，这种投资理念逐渐在国内被接受。以 2017 年 7 月至 2022 年 6
月我国 A 股上市公司数据为样本，在 Fama-French 五因子模型的基础上加入 ESG 因子，构造了六 因子模型，对上市公司 ESG 评级与其股票收益率之间的关系进行实证研究。结果表明：ESG 评级 更高的上市公司，其股票收益率越高；在新冠疫情的冲击下，ESG 评级对市场具有更强的正向筛 选作用。有助于了解 ESG 责任投资理念在中国 A 股市场的接受度，并为我国的市场监管者和投 资者提出了监管和投资建议。（当代经济2023年第5期）